中環百億加碼“硅片+電池”產能，TCL科技(000100.SZ)新能源光伏業務再提速

近日，TCL科技(000100.SZ)旗下子公司TCL中環(002129.SZ)擬擴產35GW超薄硅片與25GW N型TOPCon電池，以擴大和延伸其在整體高速增長的光伏領域的產業鏈佈局，同時最近幾個月的面板行業也頻傳暖風，行業加速復甦格局日漸明朗。在光伏、面板兩大業務板塊同步發力之下，TCL科技在2023年迎來了不錯的開局。

TCL中環產能擴充疊加業績高增長，為TCL科技發展注入強心劑

近幾年，在新能源結構加速轉型及光伏產業扶持政策的驅動下，全球光伏產業呈現出快速發展的趨勢。根據中國光伏行業協會數據，2022年全球光伏新增裝機達230GW，同比增長35.29%，規模創歷史新高。預計2030年全球新增裝機規模有望達到516GW。

TCL科技以半導體顯示為基礎，積極佈局並推動新能源光伏產業的快速發展。近年來，TCL中環對集團營收利潤的貢獻佔比不斷增加，2022年TCL中環收入貢獻佔比高達40%。

依託TCL科技在技術密集、週期較長行業中積累的卓越管理經驗，TCL中環光伏業務發展迅速，已成長為全球領先的光伏硅片領域龍頭，在大尺寸光伏硅片、疊瓦組件及N型硅片等方面持續領跑。

公開資料顯示，2022 年末TCL中環晶體產能高達 140GW，其中G12先進產能佔比超過90%，光伏硅片外銷市佔率全球第一，G12 市佔率全球第一，N 型硅片外銷市佔率全球第一。

近年來，隨着下游TOPCon等電池技術逐步成熟，N型光伏產品進入加速放量期。根據中國光伏行業協會預測，2022年TOPCon產能將超過55GW。TCL中環本輪斥資百億投產N型電池，正好抓住了技術迭代的歷史性機遇。公司在硅片端N型技術工藝擁有深厚積累，具備N型硅片的製備技術及規模化生產能力，將有望進一步發揮N型技術工藝優勢，補齊在中游的電池製造產能，實現“210硅片+N-TOPCon電池+疊瓦3.0組件”上中下游協同，提升全鏈條的技術能力與商業價值。

“光伏高增+面板回暖”雙輪驅動，TCL科技未來業績增長動力十足

從戰略角度講，TCL科技已形成半導體顯示、新能源光伏雙輪驅動的核心產業佈局，通過TCL華星在面板領域積累的技術及管理優勢，以及TCL中環在光伏硅片領域的製造和產品優勢，兩大產業實現快速升級和轉型。

首先光伏業務經營業績亮眼，2022年TCL中環實現了營業收入 670.1 億元，同比增長 63.0%，實現淨利潤 70.7 億元，同比增長59.5%，在大尺寸、薄片化、N 型硅片等方面均形成了獨特的領先優勢，不斷踐行的工業 4.0 賦能智能製造的建設成果顯着，組件業務競爭力將會逐步增強，硅片的盈利能力也有望維持高位。

而面板行業處於週期性反轉階段已是行業共識，伴隨新一輪換機週期、618品牌促銷和亞馬遜日備貨的到來，需求將逐季回暖，有望促進TCL科技2023 年面板業務的反彈。長江證券認為考慮到中國大陸廠商前三大合計市佔率超過 60%，對行業供需影響力與日俱增，若下半年旺季仍能保持以銷定產的戰略定力，則可能使得價格彈性超過當前預期。

長期來看，光伏市場未來持續增長確定性高，隨着產業佈局及產業鏈上下游協同的逐步推進，TCL中環的光伏業務還將快速上量，疊加面板行業企穩回暖的雙重利好，TCL科技未來的增長空間值得期待。